当今市场中存在着一个无法解决的困境，交易者的高风险赌注是由美联储所引发的行为实验的结果。这场实验已经让交易者产生了一种不正常的期望，即美联储会在市场下跌时逆转趋势，从而交易者会飞蛾扑火般承担更高的风险赌美联储下场救市。如果这种现象继续下去，市场将面临无法控制的崩盘。
市场中有这样一类投机者，他们依靠美联储政策变化对利率的影响来预测未来利率变化，从而进行投机交易，以便在市场上获得盈利优势。这些投机者高度依赖于美联储政策，我们称他们为——老鼠交易员。
美联储把老鼠交易员训练得太过成功，以至于美联储在大规模的人类行为实验时，无法避免所带来的意想不到的后果。
自 2008 年以来，美联储一直在进行大规模的人类行为实验。首先，让我们假定交易机器人的交易行为是根据人类进行编程的。即对政策公告以及其它“新闻”（如盈利超预期等）的趋势和反应。因此，机器人交易者与参与美联储实验的人类交易者对相同的刺激做出了反应。
这是实验设置， 当交易老鼠按下红色按钮时，股市暴跌，美联储采取行动“拯救市场”，通过购买国债等各种计划注入数万亿美元的刺激和流动性。一旦美联储从“鹰派”转向“鸽派”，随着市场飙升，“逢低买入”的老鼠交易员将获得丰厚的回报。
老鼠交易员们非常聪明，他们意识到不需要等待美联储采取行动来获得巨大收益。由于参与交易的每个人都知道，联储将在市场低迷时转向鸽派，因此投机交易者开始抢先预测美联储的转向，在每次市场暴跌时买入，因为他们极度自信美联储将很快会“拯救市场”以避免崩盘。
美联储现在被其大规模行为实验的成功所困扰。投机交易者对美联储保护股市的信心十分坚定，即一旦股市暴跌，美联储就会“拯救市场”，因为每次他们按下红色按钮，美联储都会迅速采取行动，并释放一波刺激和流动性的海啸来扭转市场的下跌趋势，并推动风险资产创出新高。
由于这种反馈，市场从未出现足够猛烈的暴跌以触发美联储的反应，因为每次下跌都被抢先预测的投机交易者买入。这可以被视为一种测试成功，因为美联储不再需要采取任何措施来保持市场上升，因为抢先预测的老鼠交易员会在每一次下跌立即逢低买入。对美联储“拯救市场”的预期足以使市场保持在一个舒适的升势交易区间。
…
原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/i81RQbseNTfou47dCmRT4A
1 个赞